龙江交通发布2017年中报。2017年上半年公司实现营业收入2.37亿元(-0.35%),实现归属于母公司股东净利润1.81亿元(+9.10%),扣非归母净利润1.78亿元(+13.38%),每股收益0.14元。
   
通行费收入稳步增长。公司主营高速公路收费管理,所属哈大高速公路全程133公里,路产状况、配套设施及服务水平在省内高速公路中均居于领先水平,稳定的通行费收入和充沛的现金流量为公司稳步发展提供了前提和基础。报告期内,公司实现通行费收入1.88亿元,占营业总收入79%。
   
多元化发展继续向纵深探索。公司不断推进“多元化”发展战略,积极拓宽经营思路,挖掘好的投资项目。子公司“龙运现代”出租车运营公司发展迅速,根据市场变化,积极采取有力措施应对网约车的冲击,不断探索“互联网+交通”大环境下有效提升业绩的管理模式,为公司贡献稳定、良好的投资回报。报告期内,龙运现代实现营业收入4597万元,净利润1007万元。公司参股龙江银行(占比7.9677%)并实现权益法核算,对公司经营业绩产生积极的影响。龙江银行上半年实现净利润11.2亿元。
   
房地产项目进展顺利。报告期内,公司子公司信通地产开发040地块销售进展顺利,截至本期末,项目累计完成销售232套,累计销售金额13.43亿元,回款10.97亿元。根据施工计划安排,2017年7月进行项目三期工程施工,10月末完成地上四层主体工程。冬季过后,2018年4月复工,于2018年10月末达到竣工进户条件。
   
投资建议:在确保主业稳定发展的基础上,“多元化”发展战略的实施拓宽了公司经营业绩的上升空间。我们预计龙江交通2017-2018年EPS 分别为0.24元、0.25元,给予“增持-A ”投资评级,6个月目标价5.30元。
   
风险提示:宏观经济下行,多元化发展不及预期等。